香港稳定币牌照申请窗口开启发钞行有望抢占先机

2025-08-02 |

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　　8月1日，香港《稳定币条例》正式生效。香港金融管理局已于近日发布《持牌稳定币发行人监管指引》等系列配套指引（以下简称“指引”），明确了发行人牌照申请门槛，包括财务条件、人员资质、储备资产、托管赎回要求、司法管辖、过渡期安排等。

　　证券时报记者独家获悉，中国银行（香港）、渣打银行（香港）等香港特区发钞行是其中不可或缺的主体，无论是出于自身发展需要，还是顺应监管推动，大概率会率先申请稳定币发行人牌照。此外，中资银行、沙盒测试企业、大型央国企以及拥有支付牌照的互联网大厂都跃跃欲试。

　　而证券公司在初期将更多承担稳定币的交易、托管、融资、咨询等业务，并提供传统资产代币化相关的数字资产配置服务。目前，已有44家券商等机构升级了虚拟资产交易牌照，相比6月末新增了3家。

　　发钞行有望率先申请牌照

　　上述指引的出台，意味着香港稳定币发行人牌照申请窗口正式开启。按照指引要求，已做好充分准备且希望尽早获得批准的机构，应在9月30日之前提交稳定币发行人牌照申请。

　　此前，香港金管局总裁余伟文表示，在初始阶段，最多只会批出数个稳定币牌照。多位业内人士向证券时报记者分析，首批稳定币发行人牌照的数量可能是个位数，不排除只有2～3张。

　　从申请门槛来看，香港的三大发钞行最有可能率先申请并获批。“中国银行（香港）、渣打银行（香港）等香港发钞行是不可或缺的主体。尤其是中资银行，无论是出于自身发展需要，还是顺应监管推动，都会率先申请稳定币发行人牌照。”一位多年深耕跨境交易的知情人士向证券时报记者表示。

　　目前，香港特区实行独特的货币发行制度，纸币主要由三家商业银行代理发行，根据联系汇率制度以美元储备为支撑发行。这三家发钞行分别是中国银行（香港）、渣打银行（香港）和汇丰银行。考虑到稳定币锚定法定货币，储备资产需全额支持，即稳定币需以1：1比例储备法币资产，并托管在银行等合规机构，银行的角色不可缺少。

　　需要注意的是，截至记者发稿时，香港金管局尚未发放任何稳定币牌照。按照香港的监管要求，原有的稳定币发行人需在3个月过渡期内申请牌照，未提交申请的发行人将于2025年11月1日进入结业期。

　　发牌重点考虑应用场景

　　记者获悉，首批稳定币牌照角逐激烈，目前除了香港特区三大发钞行，中资银行、沙盒测试企业、大型央国企以及拥有支付牌照的互联网大厂都跃跃欲试。

　　“首次发牌会很谨慎，稳定币的应用场景是发牌的重要考量，此外监管还要考虑申请人可持续经营能力。”一位支付领域上市公司高管认为。

　　多位受访机构人士分析，稳定币的应用场景可能包括：一是数字资产交易，二是全球贸易中的跨境支付，三是传统资产代币化。

　　据上述高管介绍，从区域视角观察，法定稳定币的应用场景存在差异。以欧美地区为例，稳定币主要应用于金融领域，例如比特币现货转链下ETF、货币基金上链、去中心化金融链上资产抵押等。

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