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奇正转债082287中签率是多少？奇正转债股东配售及网上申购信息

2020-11-14 |

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　奇正藏药公告转债发行，规模8 亿元，设股东配售及网上申购，T 日定在9 月22 日(周二)，我们认为其上市定位可能在107 元附近，中签率大约0.0011%。本文主要内容为奇正转债申购价值分析，希望对你了解这只可转债有所帮助。

　　关键申购信息

　　1、发行规模8 亿元，设股东配售及网上申购，T 日定在9 月22 日(周二);2、原股东按照每股1.5088 元的额度配售转债，代码082287，奇正配债;3、网上申购无定金，上限100 万元，代码072287，奇正发债。

　　正股分析

　　公司是国内知名藏药生产企业，消痛贴膏为公司主打产品。公司主要从事外用止痛药物和口服藏成药的生产与销售，主要产品包括消痛贴膏、青鹏软膏等外用系列产品和红花如意丸、仁青芒觉胶囊等口服藏药，2020H1 公司贴膏及软膏剂收入占比达到92.5%，口服藏药产品收入占比低。其中奇正消痛贴膏是公司主打产品，在外用止痛贴膏领域销量领先。公司在做强传统镇痛产品管线外，采取“两翼”经营策略，即丰富产品梯队和加大新品市场开拓力度，目前公司临床在研4 项藏药产品，覆盖骨科、妇科、消化科和呼吸科领域。疫情期间，公司部分产品进入西藏、青海等地抗疫药品名录。业绩方面，公司2020H1 归母净利润同增9.48%，扣非后同比减少9.61%，Q2 单季来看，整体销售情况恢复良好。财务方面，公司现金充沛，销售实现情况良好。

　　正股估值不高，市值较大，弹性适中。正股当前P/E(TTM) 37.6x，P/B(LF) 6.82x，估值处于历史中枢位置，考虑到近年来业绩成长性有所提升，当前估值水平相对不高。正股当前总市值144 亿元，180 日年化波动率49%。股价调整速率放缓，换手率回到7 月初水平，短线有企稳，向下风险可控。博弈格局不复杂，没有减持、解禁及高质押等现象。

　　条款及定价

　　转债规模中等，债底保护较强，下修线高。本期转债规模8 亿元，初始转股价30.12 元，最新平价约90.17 元。转债评级AA，期限6 年，票面利率分别为0.4%、0.6%、1%、1.5%、1.8%、2.5%，到期赎回价格112 元，面值对应的YTM 为2.75%，债底约为89.44 元，债底保护性较强，下修条款较松【10/20，90%】，其他条款与主流模式保持一致。

　　定价层面，正股基本面资质良好，估值不高，历史弹性尚可，博弈格局简单，当前价位有一定关注价值。转债规模中等，债底及下修保护力度不错，当前平价已经接近下修触发线，性价比高。按近期新券表现，我们认为本期转债上市定位可能在107 元附近，在估值不大幅高于预期的情况下均可关注。中签率层面，我们预计股东配售88%，网上申购金额8.4 万亿元，则中签率大约在0.0011%。

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