谁在加仓？九大外资公募调仓路径显现
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二季度A股反弹节奏加快，从估值底部回升至结构性活跃，外资公募在此背景下的调仓路径显得尤为关键。
根据最新披露的2025年二季度持仓数据，摩根大通、贝莱德、摩根士丹利、富达、施罗德、宏利、联博、路博迈及安联九大外资公募基金的调仓路径已浮出水面，清晰地勾勒出它们对后市预期的变化。无论是大举押注光模块与PCB的算力中枢，还是逆势增配贵州茅台等核心资产，这份持仓清单里藏着外资对“性价比”与“增长”的重新定义。
谁在真加仓？数据揭示外资集体押注科技中枢
二季度真正的加仓主力，来自路博迈与联博两家相对年轻的外资公募。路博迈基金二季度股票市值增长高达491.66%，联博基金也增长逾340%，二者在体量虽不及摩根大通、宏利等老牌外资，但调仓动作明显更加激进。两者重仓方向出现明显重合——以新易盛、生益科技、胜宏科技等为代表的科技制造链条成为加仓“焦点资产”。
其中，新易盛几乎被七家外资公募不同程度持有，成为外资版“共识资产”。这家CPO产业链龙头在宏利、摩根士丹利、贝莱德、安联、施罗德等机构组合中多点布局，宏利更是将其作为全市场第一重仓股，单一持仓市值高达6.6亿元。而在一季度以来股价大涨近90%的背景下仍持续加仓，背后显然不是简单跟涨。
另一只科技股生益科技，同样被摩根士丹利、宏利、联博、富达多家机构加仓，尤其是摩根士丹利单季度加仓388万股，重仓位列前五。这家PCB上游基材巨头正值盈利底部回升期，也是典型的“结构修复型”资产。
值得注意的是，这一轮外资加仓不仅仅是重仓了“科技”两个字，而是选择了“产业中枢”。胜宏科技、东山精密、中际旭创、新易盛等个股串起了PCB、封装、光模块、信号传输多个环节，构成算力硬件链条中的高景气区间。某外资研究总监表示：“现在外资更关注的是技术含量能不能穿越产业周期，而不是短期估值便宜就冲进去。”这也解释了为何这些公司市盈率并不低，但仍获得大幅增持。
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