A股市场估值有望提升20%至40% 外资机构积极唱多做多中国

2024-05-11 |

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　高盛在最新报告中表示，海外投资者情绪回暖，在乐观情景假设下，A股市场估值提升有20%至40%的潜力。与此同时，瑞银也发布策略报告，上调中国评级至“超配”。

　　近日，多家外资机构唱多中国核心资产，与此同时，北向资金持续回流，境外投资者连续7个月净买入中国债券。外资机构纷纷认为，海外货币环境好转、中国资产性价比凸显、政策预期积极等因素促进外资热情修复，中国资产吸引力有望与日俱增。

　　股票市场与债券市场

　　连获外资机构加仓

　　北向资金回流始于2月份，当月北向资金通过陆港通（即沪股通＋深股通）加仓A股市场607.44亿元，创13个月新高。截至4月底，外资已连续三个月增持中国股票。4月26日，北向资金单边净买入224.49亿元，创下陆港通开通以来新高。据Wind数据统计，年内北向资金净买入额达790.86亿元。

　　谈及上调至“超配”的原因，瑞银全球新兴市场股票首席策略师SunilTirumalai表示，在过去18个月房地产行业明显承压的情况下，MSCI中国互联网EPS增长23%、消费增长2%。中国股市的表现不佳主要是由于估值下降而非盈利或基本面问题。

　　值得关注的是，4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，聚焦提高IPO上市标准、加强退市监管、完善减持规则和强化现金分红监管等。对此，瑞银认为，这是提高A股上市公司总体质量的结构性利好举措，支持市场的长远投资部署。

　　在债券方面，4月18日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办举行的新闻发布会上表示，近期外资增持境内债券投资规模明显提升，今年一季度净增持达到416亿美元，超过去年全年净增持的230亿美元。

　　据统计，自去年9月份至今年3月份，境外投资者连续7个月净买入中国债券。

　　德意志银行中国投资银行部总经理徐肇廷表示，由于当前外资大部分增持的是短期限国债、金融债或者同业存单，从外资连续持仓节奏及利率环境来看，境外商业银行等主动交易型机构或是推动外资加仓中国债市主力。

　　“从利差角度看，与美债市场相比，投资中国债市的收益可能相对较低，但经外汇对冲投资者做多在岸短期债券的收益仍可观，这有助于推动外资回流中国债市。”高盛大中华区固定收益业务主管刘思庄表示。

　　A股三方面优势

　　值得全球资产配置者关注

　　多家外资机构明确发声，看好中国资本市场。

　　“现阶段A股因为具备以下三项优势，值得全球资产配置者重新关注。”联博基金资深市场策略师黄森玮分析称，一是整体估值较低。二是改革边际效益较高。A股旨在提升上市公司质量与公司治理的相关政策接连出台，许多高质量、现金流充沛、有稳定分红能力的企业仍待被市场挖掘。三是集中度低，投资机会相对广。例如：海外市场份额不断提升的出口型“中国隐形冠军”企业，受惠国内低利率环境及资本市场改革政策的高股息企业等。

　　展望未来，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，A股市场情绪已逐步回暖。随着投资者风险偏好的提升，二季度“高质量成长”风格有望小幅跑赢市场，而“价值”风格中高股息收益率标的仍应作为防御性持仓的一部分。预计大盘股将受益于较高的盈利确定性及潜在的长线资金净流入而跑赢中小盘股。

　　“行业偏好方面，瑞银超配电子、食品饮料、石油煤炭和通信板块。投资主题方面，瑞银看好‘中国特色估值体系’背景下的优质国企。”孟磊称。

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