二季度外资公募机构动向揭晓多维策略揭示A股市场结构性机会

2025-07-27 |

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随着公募基金二季度报告披露收官，贝莱德基金、富达基金、路博迈基金和摩根基金管理（中国）有限公司（以下简称“摩根基金”）等外资公募机构的持仓策略浮出水面。

　　从策略层面看，部分外资公募旗下的绩优产品在二季度延续了“科技+医药”的核心配置，同时显著增加了高股息资产的持仓，形成了“进攻+防御”的均衡布局。展望未来，外资公募管理人普遍表示，将继续深耕人工智能、创新药和高股息资产等领域，并通过灵活的配置策略应对潜在风险。

　　科技、医药生物等板块获增持

　　在科技板块方面，二季度，多只外资公募基金对科技行业的配置比例明显提升。以贝莱德先进制造一年持有混合为例，该基金在人工智能相关个股上的增持尤为显著。例如，该基金在二季度新进增持了新易盛和中芯国际，持仓占比分别为8.49%、5.83%，这两只个股分别来自光通信和半导体制造领域。

　　富达传承6个月股票也在二季度对科技行业进行了结构性调整，其前十大重仓股中，臻镭科技和纳睿雷达两只人工智能相关个股合计占比达到15.25%。富达传承6个月股票基金经理表示：“我们维持了在信息技术和工业领域的较高配置，增加了通信服务行业中具备较高估值吸引力的公司的持仓，降低了部分在亢奋市场情绪推动下估值偏高的可选消费公司的持仓。”

　　在医药生物板块，外资公募基金的配置策略也发生了显著变化。二季度，创新药领域成为外资公募基金的重点关注对象。摩根基金旗下摩根远见两年持有期混合、摩根慧选成长股票、摩根沃享远见一年持有期混合等3只产品，在二季度均新进增持三生制药，合计市值达到1.58亿元。

　　摩根远见两年持有期混合基金经理杜猛表示：“医药行业在二季度表现突出。本基金基于长期投资逻辑，在二季度增加了海外算力、创新药的头寸配置，取得了较好的投资收益。”

　　在成长型资产布局之外，多家外资公募机构同步强化了“防御体系”。例如，二季度，大摩内需增长混合、路博迈护航一年持有债券、摩根悦享回报6个月持有期混合、富达悦享红利优选混合等均增持了建设银行。其中，路博迈护航一年持有债券新进增持了建设银行、农业银行、工商银行，并分别位列前三大重仓股。

　　富达悦享红利优选混合二季报显示，该产品主要投资于股息率较高、盈利与分红能力稳定的高质量上市公司，相信长期持有这些高质量公司可以更好地实现相对稳定的股息收益和基金资产的长期稳健增值。

　　业内分析人士表示，银行股稳定的现金流和较高的股息收益率使其成为公募管理人的防御性配置之一，通过外资机构“成长+防御”的双轨配置策略，既体现对中国经济转型升级的长期信心，也反映出全球资本在复杂市场环境下的风险定价能力。随着中国资本市场制度型开放持续深化，外资公募的投资策略演变将成为观察A股市场风格切换的重要风向标。

　　外资公募筹谋多领域布局

　　展望未来，外资公募基金普遍认为，随着中国经济的持续增长和产业结构的不断优化，众多行业将迎来新的发展机遇。特别是在高端制造、新能源、消费等领域，外资公募基金预计将涌现更多投资机会。

　　富达国际基金经理张宇翔在接受《证券日报》记者采访时表示，从多资产投资的角度来看，当前全球投资者能够在亚洲和中国发掘更多具有潜力的企业，而这些企业的估值往往更具吸引力。

　　“看好未来中国经济的增长以及股市表现。”摩根时代睿选股票基金经理陈思郁表示，中国经济转型已初见成效，消费有望成为未来经济增长的稳定器和发力点。目前中国推行的防内卷政策以及鼓励上市公司分红措施，最终都将有利于消费和服务业的发展，预计消费和服务业在GDP中的占比将持续提升。

　　富达悦享红利优选混合二季报显示，在国际宏观不确定性增加以及中国经济增长模式转型的背景下，高质量分红公司将展现出显著的跨周期风险收益优势，为投资者带来更优的长期投资体验。

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